鋼鐵煤炭巨震背后：“大戰”一觸即發 15896454616
在雄安新區催生了“一日游”行情之后，黑色系多頭迅速潰敗。節奏切換之快，讓人“大跌眼鏡”。市場到底發生了什么，行情竟波動得如此劇烈？
一位資深人士告訴中國證券報（ID：xhszzb）記者：“黑色系今年整體受資金情緒的影響比較大，節奏快，操作難度很大�！�
持倉數據也顯示了資金間的暗戰：新增資金激烈對峙，舊勢力有倒戈痕跡，“大戰”一觸即發！
煤炭系重挫引拋售浪潮
今天殺跌行情并未結束：焦煤1709合約加速下跌，報1216元/噸，重挫5.15%；焦炭1709合約也擴大跌幅，下跌4.77%；動力煤1705合約追隨雙焦，收跌2.38%。此外，螺紋鋼1710、熱卷1710合約也分別下跌了1.29%、1.56%。
部分商品期貨品種表現
多空切換太刺激 鋼鐵煤炭巨震背后：“大戰”一觸即發
資金流向方面，從單個品種觀察，焦煤今天有1.4億元資金加速出逃，螺紋鋼也有5825萬元資金倉皇而出。
美爾雅期貨黑色分析師楊雅心表示，目前基本面上有兩個特點值得關注。一是前期市場對春季消費的預計過于樂觀，貿易商囤貨較前兩年有大幅提升，導致三四月出現了持續的去庫壓力。但由于貿易商拿貨的成本差異較大，年前拿貨的貿易商成本低，相對抗壓能力較強，從而增大了市場的彈性。
螺紋社會庫存降幅減緩
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二是鋼廠利潤持續高位，不斷刺激生產。年后盈利鋼廠比例一直維持在90%的歷史高位，現貨利潤高達800-900元，雖然目前利潤已稀釋到500元左右，但鋼廠還是想加快生產節奏盡快兌現利潤。
據悉，中頻爐、電弧爐等也在加快投產，由于產量增加，鋼廠庫存從三月初開始沒有明顯下降，上周還出現逆轉，意味著貿易商存貨壓力開始向鋼廠轉移。在淡季來臨前，鋼貿商和鋼廠在庫存上都面臨拋售壓力，繼續拋貨降庫存將是鋼廠和貿易商的主流選擇，產業鏈整體出貨壓力對盤面形成壓制。
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國投安信期貨黑色高級分析師何建輝進一步指出，隨著內外價差縮小以及貿易摩擦加大，年初以來鋼材出口繼續下滑，2月份鋼材凈出口466萬噸，同比下跌35.1%，出口大幅下滑導致國內供應壓力明顯增大。“目前螺紋主力合約仍受悲觀預期主導�！�
我國鋼材凈出口繼續下滑
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國投安信期貨高級分析師曹穎也表示，建筑鋼材的終端需求進一步回落至往年正常區間，社會庫存雖在逐漸消化，但鋼廠成材庫存卻有所累積。煉鋼利潤雖回落但螺紋鋼依然較豐厚，鋼廠復產進程預計仍將繼續。需求持續回落，供應增量仍有空間，同時庫存壓力從貿易環節變相轉移至上游鋼廠，因此鋼價重心處于繼續下跌的態勢。目前黑色產業鏈整體都擺脫不了終端需求環比走弱、鋼價持續下行的影響，因此黑色產業鏈整體的市場氛圍，尤其是期現貨市場表現都偏弱。
持倉數據透玄機：空頭仍占主導
隨著黑色系階段性下行趨勢逐步明朗，此前相關品種持倉量均有所放大，期間多空博弈情況如何呢。
由于期貨市場里多空守恒，如果大戶的持倉方向出現一致變化，或者重點席位出現大幅度異動，那另一方多是中小散戶，螳臂當車式的失敗多是難免的結局。因此，在變幻莫測的期貨市場里，尋覓攪動風云的主力動向，或有助于把握市場節拍，以一斑窺全豹。
據中國證券報（ID：xhszzb）記者了解，從螺紋鋼1710合約持倉來看，多頭主力席位華泰期貨席位和空頭主力席位中信期貨席位都是新進場的資金，持倉成本偏低，因此盤面在3000元/噸附近爭奪比較膠著。而原有的主力多頭席位永安期貨席位上周倒戈至空頭方向，應該說空頭勢力目前還是占絕對主導地位，單憑華泰期貨席位之力恐難逆轉當前價格格局。
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值得注意的是，近期中信期貨席位持倉變動與行情的契合度較高，其在4月6日螺紋鋼反彈的相對高點大幅增空，席位呈凈空頭狀態，之后行情一路下行，操作手法值得投資者參考。
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黑色系行情偏弱
短期來看，隨著供需格局惡化以及悲觀預期升溫，鋼材等黑色系品種仍有下行壓力，但由于目前主力合約貼水較大，也不宜過分看空，后期需要關注現貨價格的表現。
何建輝認為，2017年黑色系價格將從單邊上漲轉入寬幅震蕩，全年走勢前高后低，重心有所下移。操作上可更多把握結構性機會和套利機會，謹慎追漲殺跌，后期需重點關注清理地條鋼的落實情況以及地產下行之后的基建托底力度。
興證期貨研究員林惠表示，雄安新區概念只是改變了市場對于政策的預期，但對于實際需求拉動或相對有限；同時樓市調控政策升級，經濟下行壓力較大，終端需求仍不樂觀�；诮桓钋捌诂F基差較大的現狀，短期期貨價格可能受到一定的支撐，但中長期價格下行壓力較大，后期仍然需要重點關注去產能政策的情況。
曹穎也認為在鋼價引領下，整個黑色產業鏈中期行情應仍偏弱，但原材料中可能出現較為明顯的分化行情。焦炭方面，鋼廠可用庫存用量處于8天的低位，同時山西環保限產影響焦炭供應量，同時自4月11日起環保組開始入駐山西省，呂梁是重點考察區域，傳焦化廠限產30-50%，持續1個月時間預計影響200多萬噸焦炭供應量，因此焦炭后期仍有較為明顯的上漲空間，應是黑色系目前供需最為強勢的品種。焦煤方面，在澳洲颶風的短暫影響逐漸消減后，面臨著國內產量釋放及外蒙煤供應充足的壓力，價格進一步上漲的空間應較焦炭有限得多。鐵礦石方面，庫存壓力仍存，鋼廠庫存雖稍有消化，但后期外礦發運量充足，因此礦石價格預計跟隨鋼價繼續下行的概率較大
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